Pound Inggris berada pada pijakan yang lebih kuat sejak penunjukan Perdana Menteri baru Rishi Sunak, tetapi Wall Street masih melihat kerentanan lebih lanjut selama 12 bulan ke depan.

Setelah jatuh ke rekor terendah terhadap dolar di bawah $ 1,04 pada 25 September menyusul pengumuman kebijakan fiskal bencana yang pada akhirnya akan menyebabkan pengunduran diri mantan Perdana Menteri Liz Truss, sterling telah pulih ke sekitar $ 1,139 pada Kamis pagi, tetapi tetap turun. 15% dari tahun ke tahun.

Rencana kembalinya Sunak ke agenda kebijakan fiskal yang lebih tradisional konservatif sebagian besar menstabilkan pasar dan mengurangi ekspektasi untuk kenaikan suku bunga yang lebih agresif dari Bank of England, menawarkan kelonggaran pada mata uang.

Dalam catatan Senin, Deutsche Bank, wakil presiden dan ahli strategi FX Shreyas Gopal mengatakan bab “krisis” di Inggris sekarang dapat ditutup, dengan pound sekarang kemungkinan akan diperdagangkan sebagai mata uang “normal”, tetapi mencatat bahwa tekanan ke bawah dari kebutuhan pembiayaan eksternal yang besar dan suku bunga riil yang rendah tetap ada.

“Kebutuhan pembiayaan eksternal Inggris tetap besar dan, pada harga pasar saat ini, imbal hasil riil masih terlalu rendah dibandingkan dengan mata uang utama lainnya. Selama lingkungan risiko global tetap lemah, ini membuat pound rentan dan kemungkinan tren lebih rendah,” kata Gopal.

Bank of England diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada hari Kamis, kenaikan terbesar sejak 1989, tetapi para ekonom memperkirakan bank sentral akan mengadopsi nada yang lebih dovish dan pada akhirnya gagal mencapai tingkat terminal hampir 5% yang diperkirakan oleh pasar.

“Secara keseluruhan, kami tetap bearish pada pound dan percaya kelemahan GBP akan kembali untuk sisa tahun ini,” kata Gopal.

“Dalam ruang volatilitas, pasar telah menilai dengan tepat bahwa ekor telah menyempit untuk pound, sejalan dengan pandangan kami, dan kami mengambil keuntungan dari rekomendasi volatilitas singkat kami dari awal bulan ini.”

Defisit neraca berjalan Inggris yang berlangsung lama telah diperburuk oleh melonjaknya harga energi, yang telah menambahkan hampir 2% dari produk domestik bruto ke defisit perdagangan negara itu selama setahun terakhir sambil menempatkan tekanan bersejarah pada pendapatan rumah tangga. Upah riil Inggris turun pada tingkat rekor pada kuartal kedua dan inflasi mencapai level tertinggi 40 tahun 10,1% pada bulan September.

Gopal menyarankan bahwa sebagai hasilnya, tabungan sektor swasta dapat turun lebih jauh di kuartal mendatang untuk mempertahankan konsumsi barang-barang penting, sementara rencana fiskal baru pemerintah, yang akan ditetapkan secara penuh akhir bulan ini, kemungkinan akan berarti pinjaman sektor publik. akan memberikan lebih sedikit tekanan ke bawah pada neraca perdagangan.

Pemerintah juga telah menjanjikan rincian lebih lanjut tentang versi skema Jaminan Harga Energi yang lebih bertarget, yang akan mengurangi pengeluaran pemerintah tetapi selanjutnya akan memperkuat kemungkinan resesi Inggris.

“Ini akan mengarah pada kompresi impor dan peningkatan (siklus) dalam neraca transaksi berjalan – meskipun sebagai sebagian kecil dari PDB, dampak ini kemungkinan akan kurang terasa,” kata Gopal.