Resesi Ekonomi AS akan segera datang?

Pasar obligasi menunjukkan tanda peringatan resesi bagi ekonomi AS.

Pertanda itu disebut “kurva hasil terbalik atau inverted yield curve”

Pembalikan ini di pasar obligasi telah menjadi prediktor yang andal dari resesi masa lalu. Bagian dari kurva imbal hasil terbalik pada hari Senin.

Namun, penurunan ekonomi tidak terjamin. Beberapa ekonom berpikir peringatan itu adalah alarm palsu.

Apa itu kurva imbal hasil terbalik?
Ketika pasar obligasi sehat, imbal hasil lebih tinggi untuk obligasi dengan waktu jatuh tempo yang lebih lama.

Misalnya, obligasi Treasury 10 tahun akan memberikan hasil (atau, suku bunga) yang lebih tinggi daripada Treasury satu tahun.

Dengan kata lain, hasil jangka pendek lebih rendah dari hasil jangka panjang. Investor mengharapkan imbalan yang lebih besar untuk meminjamkan uang mereka untuk waktu yang lebih lama, memberikan “kurva hasil” bentuk miring ke atas.

Sebagian besar utang medis berasal dari laporan kredit
Anggota parlemen ingin mengurangi harga gas yang tinggi dengan pembayaran langsung ke orang Amerika

Ketika kurva terbalik, obligasi jangka pendek memberikan hasil yang lebih tinggi daripada obligasi jangka panjang. Ini adalah distorsi di pasar.

“Secara umum, seharusnya sebaliknya,” kata Stephanie Roth, ekonom pasar senior untuk manajemen kekayaan global di J.P. Morgan.

Inversi dalam kurva imbal hasil tidak memicu resesi. Sebaliknya, itu menunjukkan investor obligasi khawatir tentang prospek jangka panjang ekonomi, kata Roth.

Investor sangat memperhatikan selisih antara Treasury U.S. dua tahun dan Treasury A.S. 10-tahun. Kurva itu belum menunjukkan tanda peringatan.

Namun, hasil Treasury AS lima tahun dan 30-tahun terbalik pada hari Senin, pertama kalinya sejak 2006, sebelum Resesi Hebat.

“Itu tidak berarti resesi akan datang,” kata Roth tentang inversi. “Itu hanya mencerminkan kekhawatiran tentang ekonomi masa depan.”

Kurva imbal hasil Treasury dua dan 10-tahun terbalik sebelum tujuh resesi terakhir sejak 1970, menurut Roth.

Namun, data menunjukkan resesi tidak mungkin terjadi jika terjadi. Butuh waktu 17 bulan setelah inversi pasar obligasi untuk memulai, rata-rata. (Analisis Roth memperlakukan resesi double-dip pada 1980-an sebagai satu penurunan.)

Ada satu alarm palsu, pada tahun 1998, katanya. Ada juga pembalikan tepat sebelum pandemi Covid-19, tetapi Roth mengatakan itu bisa dibilang juga dianggap sebagai alarm palsu, karena investor obligasi tidak dapat memprediksi krisis kesehatan itu.

“Ini tidak bekerja sepanjang waktu, tetapi memiliki tingkat keberhasilan yang tinggi untuk menandakan resesi di masa depan,” kata Brian Luke, kepala pendapatan tetap untuk Amerika di S&P Dow Jones Indices.

Suku bunga dan obligasi

Federal Reserve, bank sentral AS, memiliki pengaruh besar pada imbal hasil obligasi.

Kebijakan Fed (yaitu, suku bunga acuannya) umumnya memiliki dampak langsung yang lebih besar pada imbal hasil obligasi jangka pendek dibandingkan dengan obligasi jangka panjang, kata Luke.

Obligasi jangka panjang tidak selalu bergerak seiring dengan patokan Fed (disebut tingkat dana federal). Sebaliknya, ekspektasi investor terhadap kebijakan Fed di masa depan lebih berpengaruh pada obligasi jangka panjang, kata Luke.

Bank sentral AS menaikkan suku bunga acuan pada bulan Maret untuk mendinginkan ekonomi dan mengendalikan inflasi, yang berada pada level tertinggi 40 tahun. Diperkirakan akan terjadi lebih banyak lagi tahun ini.

Itu telah membantu mendorong imbal hasil obligasi jangka pendek. Imbal hasil obligasi jangka panjang juga meningkat, tetapi tidak dengan margin yang besar.

Hasil pada Treasury 10-tahun sekitar 0,13% lebih tinggi dari obligasi 2-tahun pada hari Senin. Penyebarannya jauh lebih besar (0,8%) pada awal 2022.

Investor tampaknya khawatir tentang apa yang disebut “hard landing,” menurut pakar pasar. Ini akan terjadi jika The Fed menaikkan suku bunga terlalu agresif untuk menjinakkan inflasi dan secara tidak sengaja memicu resesi.

Selama penurunan, The Fed memangkas suku bunga acuan untuk memacu pertumbuhan ekonomi. (Pemotongan suku bunga mengurangi biaya pinjaman untuk individu dan perusahaan, sementara menaikkannya memiliki efek sebaliknya.)

Jadi, kurva imbal hasil terbalik menunjukkan investor melihat resesi di masa depan dan karena itu memperkirakan ekspektasi penurunan suku bunga Fed dalam jangka panjang.

“Pasar obligasi mencoba memahami jalur suku bunga di masa depan,” kata Preston Caldwell, kepala ekonomi AS di Morningstar.

Obligasi negara dianggap sebagai aset yang aman karena AS tidak mungkin gagal membayar utangnya. Pelarian investor ke tempat yang aman (dan karenanya permintaan yang lebih tinggi) untuk obligasi jangka panjang juga berfungsi untuk menekan imbal hasil mereka, kata Luke.

DXY US Index – Technical Analysis

Secara teknikal, DXY saat ini tertahan pada resistance yang kuat pada area 99.300. Telah terbentuk pola triple top pada DXY. Penurunan lanjutan mungkin terjadi hingga support area pada level 98.587.

OPINI ANALIS ZFX…

Apakah resesi mungkin terjadi?

Resesi masih belum pasti.

Ada kemungkinan Federal Reserve akan mengkalibrasi kebijakan suku bunganya dengan tepat dan mencapai tujuannya dari “pendaratan lunak”, di mana ia mengurangi inflasi dan tidak menyebabkan kontraksi ekonomi. Perang di Ukraina telah memperumit gambaran, memicu lonjakan harga komoditas seperti minyak dan makanan.

Banyak ekonom telah menyesuaikan perkiraan ekonomi mereka. J.P. Morgan menempatkan kemungkinan resesi di sekitar 30% hingga 35%, yang meningkat dari rata-rata historis sekitar 15%.

——

Tentang ZFX (Zeal Capital Market)

• Penghargaan Platform Perdagangan Terbaik 2019 dari Financial Weekly, Diatur oleh FCA & FSA.
• 100+ aset perdagangan, termasuk Forex, Saham, Indeks, Emas, Minyak Mentah, dll.
• 3 jenis akun trading untuk memenuhi kebutuhan setiap pelanggan
• Komisi 0, spread rendah, rasio leverage hingga 1:2000
• Platform perdagangan kuat yang mampu mengeksekusi 50.000 pesanan/dtk
• Diskusi dan Belajar Trading Gratis, Gabung Z Academy!
• Mulai Trading!

——

Peringatan Risiko: Konten di atas hanya untuk referensi dan tidak mewakili posisi ZFX. ZFX tidak menanggung segala bentuk kerugian yang disebabkan oleh operasi perdagangan apa pun yang dilakukan oleh artikel ini. Harap tegas dalam pemikiran Anda dan lakukan pengendalian risiko yang sesuai.

—————————————————————————————————————————

ZFX (Zeal Capital Market) is an FCA & FSA licensed online Forex & CFD broker providing more than 100 products for Forex, commodities, stock indices, and share CFDs. Open a trading account with min. USD 50 deposit and download our MT4 trading platform now!