VIX, sepenuhnya dikenal sebagai Indeks Volatilitas CBOE, dibuat oleh Chicago Board Options Exchange pada tahun 1993. Ini adalah Indeks yang diperoleh dengan menghitung rata-rata tertimbang dari volatilitas tersirat berdasarkan harga opsi S&P100*, salah satu dari tiga saham utama AS indeks pada saat itu. VIX juga dikenal sebagai “indeks ketakutan” atau “pengukur ketakutan” karena mengukur sentimen pasar dan perkiraan risiko. Inilah bagaimana VIX berhubungan dengan kinerja saham A.S. dan apa yang dapat dilakukannya untuk investor.

*S&P100 berganti nama menjadi S&P500 (Indeks Standard & Poor’s 500) pada tahun 2003

Mengapa VIX juga disebut indeks fear?

VIX mengambil sebagai harga pasar dari opsi indeks S&P 500*, yaitu, harga opsi beli dan jual S&P500 dalam waktu dekat dan bulan depan, dan digunakan untuk memprediksi volatilitas pasar dalam 30 hari ke depan.

* Opsi adalah kontrak jangka tetap di mana pembeli memiliki hak untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga yang telah ditentukan pada titik waktu yang telah ditentukan sebelumnya. Dengan demikian, kenaikan dan penurunan harga opsi menunjukkan seberapa banyak investor bersedia membayar untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur mereka terhadap aset dasar, yang dapat digunakan untuk menganalisis kondisi pasar.

Di bawah ini adalah rumus VIX:

Karena metode perhitungannya sangat kompleks, kami tidak akan membahasnya di sini. Sebaliknya, lebih penting untuk memahami alasan mengapa VIX  berlawanan dengan indeks S&P500.

VIX dapat mewakili sebagian besar pandangan investor tentang tren pasar masa depan dan dapat digunakan untuk memprediksi perubahan tren pasar.

Oleh karena itu, ketika VIX naik, itu berarti volatilitas pasar akan meningkat di masa depan dan mungkin ada ketidakpastian di pasar saham. Ketika VIX menurun, itu berarti volatilitas telah berkurang dan tidak akan ada pergerakan besar di pasar saham dalam waktu dekat.

Pentingnya VIX

Ada beberapa nilai utama VIX yang perlu diperhatikan investor::

Ketika VIX di bawah 20, itu menunjukkan bahwa investor optimis tentang masa depan pasar saham dan percaya bahwa tren pasar selanjutnya relatif stabil, yang tidak akan berdampak signifikan pada posisi mereka.
Ketika VIX di atas 30, ini menunjukkan bahwa investor pesimis tentang masa depan pasar saham dan percaya bahwa akan ada fluktuasi besar di pasar dalam waktu dekat, dan posisi mereka mungkin terpengaruh.

Contoh Kasus

Dalam keadaan ekstrim, VIX dapat meroket atau turun tajam, seperti penjualan panik selama jatuhnya pasar saham, atau pengejaran pasar dalam ledakan pembelian yang hiruk pikuk. Dalam dua gerakan ekstrem dan sepihak ini, investor harus memberi perhatian khusus pada nilai 15 dan 40

Ketika VIX di bawah 15, investor optimis tentang masa depan pasar saham, dan pasar penuh optimisme. Di pasar bull ini, harga saham naik, tetapi investor yang rasional perlu menyadari bahwa ini mungkin kemakmuran palsu dan pasar mungkin akan berbalik arah.
Ketika VIX di atas 40, itu berarti investor pesimis tentang masa depan pasar saham, dan pasar penuh dengan pesimisme. Di pasar beruang ini, harga saham terus turun, tetapi investor yang cerdas harus tahu bahwa ini bisa didorong oleh ketakutan irasional dan bahwa pasar akan segera pulih.

Apa hubungan antara indeks S&P 500 dan VIX?

Ketika VIX tinggi, itu berarti investor gelisah tentang masa depan S&P500. Sebaliknya, semakin rendah VIX, semakin aman investor tentang masa depan S&P500. Oleh karena itu, di pasar beruang, VIX cenderung naik; Dalam lingkungan bullish, VIX akan turun atau tetap stabil, karena dihitung berdasarkan volatilitas tersirat, dan S&P500 bullish jangka panjang memiliki volatilitas tersirat yang rendah.

Apa hubungan antara indeks S&P 500 dan VIX?

Ketika VIX tinggi, itu berarti investor gelisah tentang masa depan S&P500. Sebaliknya, semakin rendah VIX, semakin aman investor tentang masa depan S&P500. Oleh karena itu, di pasar beruang, VIX cenderung naik; Dalam lingkungan bullish, VIX akan turun atau tetap stabil, karena dihitung berdasarkan volatilitas tersirat, dan S&P500 bullish jangka panjang memiliki volatilitas tersirat yang rendah.

Dapat juga dipahami bahwa ketika indeks S&P500 turun, permintaan investor terhadap opsi akan kuat. Untuk melindungi posisi yang dipegang, pembeli akan membeli opsi put untuk portofolio mereka, yang akan meningkatkan volatilitas tersirat dan VIX. Sebaliknya, ketika indeks S&P500 naik, permintaan opsi akan menurun, dan volatilitas tersirat dan VIX juga akan menurun.

Investor bullish membeli opsi put untuk portofolio mereka untuk melindungi posisi mereka, yang membuat volatilitas tersirat dan indeks VIX naik. Sebaliknya, ketika indeks S&P500 naik, permintaan opsi akan lesu, dan volatilitas tersirat dan indeks VIX juga akan menurun.

Grafik Contoh

Figure 1: Korelasi antara S&P 500 dan VIX

Terlihat dari gambar bahwa indeks S&P500 dan indeks VIX bergerak berlawanan arah, dan terdapat korelasi negatif yang kuat antara keduanya. Menurut statistik, korelasi negatif antara indeks S&P500 dan rata-rata VIX adalah -80% dan berkisar antara -70% hingga -90%. Artinya ketika pasar saham turun maka VIX akan naik, dan ketika pasar saham naik maka indeks VIX akan turun.

Penggunaan VIX untuk investor

VIX dapat digunakan untuk memprediksi tren pasar masa depan karena merupakan indikator utama pasar, yang bertentangan dengan volatilitas pasar riil yang dihitung berdasarkan harga historis. VIX diperoleh dari jumlah yang bersedia dibayarkan investor untuk melindungi posisi mereka setelah membeli dan menjual saham (opsi digunakan saat mengantisipasi kenaikan atau penurunan tajam harga saham). Oleh karena itu, VIX merupakan cerminan dari sentimen pasar bagi investor, dan juga dapat digunakan sebagai indikator utama untuk menilai pasar masa depan. Tentu saja, VIX tidak dapat secara akurat memprediksi arah pasar, tetapi dapat mencerminkan suasana pasar saat ini, sehingga investor dapat melakukan manajemen risiko yang tepat, seperti mengurangi posisi atau bahkan menutup posisi.

Umumnya, ketika pasar turun tajam, investor akan segera membeli opsi put untuk melindungi risiko dan mendorong VIX, yang sering membuat indeks memuncak dalam waktu singkat. Ini juga bisa menjadi sinyal utama apakah investor terlalu pesimis dan bereaksi berlebihan terhadap saham saat ini. Dalam kebanyakan kasus, indeks tidak bisa bertahan lama, yaitu, pasar pada akhirnya dapat rebound, yang berarti investor dapat merujuk pada naik turunnya VIX untuk menemukan dasar untuk memasuki pasar selama kepanikan pasar.

Simpulan

VIX, yang sekarang menjadi ukuran volatilitas pasar, telah menjadi aset yang dapat diperdagangkan setelah tahun 2004. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak derivatif yang terkait dengan indeks VIX telah muncul, memungkinkan investor untuk memperdagangkan VIX. Akibatnya, VIX menjadi lebih fluktuatif karena dapat diperdagangkan, yang juga membuat perkiraan pasar saham menjadi kurang akurat (misalnya, VIX memanggil langsung ke pasar daripada membeli opsi). Namun, VIX masih memiliki beberapa nilai referensi untuk memprediksi arah umum pasar.

——